Οι αγορές και ο πόλεμος
Οι Financial Times δημοσίευσαν δύο γραφήματα που αφηγούνται μια ιστορία σε δύο πράξεις. Πριν από τον πόλεμο, η Ευρώπη πρωταγωνιστούσε. Ο Χρηματιστηριακός Δείκτης Stoxx 600 βρισκόταν σε ιστορικά υψηλά, στα τέλη Φεβρουαρίου, αφήνοντας πίσω τον Αμερικανικό S&P 500. Μετά την έναρξη του πολέμου, η εικόνα αναστράφηκε δραματικά.
Ο πόλεμος, το κλείσιμο του Ορμούζ ανέβασε τις τιμές του πετρελαίου σε νέα υψηλά και αφαίρεσε σχεδόν -5% από τον Stoxx 600. Αντιθέτως, ο S&P 500 όχι μόνο αντιστάθηκε αλλά γρήγορα ξεπέρασε και πάλι την Ευρώπη.
Την περασμένη Παρασκευή ο S&P 500 με άνοδο +0,8 έγραψε νέο ρεκόρ, ενώ ο Nasdaq, με άνοδο +1,6% έφτασε στο δικό του υψηλό όλων των εποχών. Για το πρώτο τρίμηνο 2026 ο ρυθμός ανάπτυξης των κερδών των αμερικανικών εισηγμένων διαμορφώνεται στο 15,1% σε ετήσια βάση και αυτό ήταν το 6ο συνεχόμενο τρίμηνο διψήφιας αύξησης. Το 84% των εταιρειών που ανακοίνωσαν αποτελέσματα ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις.
Για το σύνολο του 2026 οι αναλυτές προβλέπουν αύξηση κερδών 18,6% και εσόδων 9,5%. Το πραγματικό ερώτημα, όμως, δεν είναι «ΗΠΑ ή Ευρώπη». Είναι αν τα τρέχοντα επίπεδα αποτίμησης έχουν νόημα.
Το μελλοντικό P/E του S&P 500 βρίσκεται στο 20,9, δηλαδή πιο ψηλά από τον 5ετή (19,9) και τον 10ετή (18,9) μέσο όρο.
H Wall Street προεξοφλεί διαρκώς. Οι εκτιμήσεις για αύξηση κερδών Q2-Q4 2026 διαμορφώνονται μεταξύ 20% και 22%. Όλα αυτά σ’ ένα περιβάλλον όπου 3 αξιωματούχοι της ΕΚΤ προειδοποίησαν ότι ο πόλεμος θα ανεβάσει τον πληθωρισμό της ευρωζώνης και θα μειώσει την ανάπτυξη. Η Fed αντιμετωπίζει τις ίδιες αναντιστοιχίες μεταξύ πληθωρισμού και επιτοκίων.
Η αντοχή των αγορών δεν αποτυπώνει μακροοικονομική σιγουριά. Το στοίχημα των αγορών είναι αν οι εταιρείες υψηλής τεχνολογίας, οι επαναγορές μετοχών (buybacks) ύψους $1,1 τρισ. και η τεράστια δομική ζήτηση για Τεχνητή Νοημοσύνη θα αντισταθμίσουν κάθε γεωπολιτικό σοκ. Δεν είναι παράλογο αυτό το στοίχημα, σίγουρα όμως δεν συνιστά ανάλυση.
Οι απόψεις που εκφράζονται στα σχόλια των άρθρων δεν απηχούν κατ’ ανάγκη τις απόψεις της ιστοσελίδας μας, το οποίο ως εκ τούτου δεν φέρει καμία ευθύνη. Για τα άρθρα που αναδημοσιεύονται εδώ με πηγή, ουδεμία ευθύνη εκ του νόμου φέρουμε καθώς απηχούν αποκλειστικά τις απόψεις των συντακτών τους και δεν δεσμεύουν καθ’ οιονδήποτε τρόπο την ιστοσελίδα.
Ακολούθησε τα Ηλειακά Νέα στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
